Спрос на трежерис может упасть из-за огромных долгов и неустойчивого бюджета
США могут столкнуться с риском снижения внешнего спроса на государственные облигации, предупредил Международный валютный фонд (МВФ). Причины — неспособность стабилизировать бюджет страны, неподъемная долговая нагрузка и слабеющая роль доллара. Вложения в американский долг инвесторы считают уже не слишком безопасными. Занимать становится всё сложнее. Чем это грозит американской экономике, выясняли «Известия».
Долговой ком
Американские финансовые обязательства вновь у критической отметки — $35 трлн. Госдолг каждые 100 дней прирастает на триллион в твердой валюте.
В Международном валютном фонде в 2024 году ожидают размер американского госдолга в 123% ВВП, к 2029-му — 134, 2032-му — 140. Это немыслимая долговая нагрузка, рассчитаться с которой будет невозможно, случись так, что кредиторы разом потребуют выплаты долгов.
По этой причине США в прошлом году уже лишились наивысшего кредитного рейтинга, который отражает исключительный уровень платежеспособности и минимальный риск дефолта. Крупнейшей экономике мира присваивали его десятилетиями.
Проблему признали и в Федрезерве. Столь высокий уровень госдолга США невозможно поддерживать, заявил глава ФРС Соединенных Штатов Джером Пауэлл, выступая на форуме в Европейском центральном банке (ЕЦБ) в Синтре (Португалия).
«Путь, по которому мы идем, неприемлем, это не вызывает сомнений. Это должно быть в фокусе внимания, как нам вернуться на путь, который мы можем поддерживать. В долгосрочной перспективе нам нужно что-то предпринимать. Лучше сделать это раньше, чем позже», — сказал он
Позиция ухудшилась
Рост американского госдолга привел к ухудшению инвестиционной позиции США в мире, констатировал Международный валютный фонд (МВФ).
«Соединенные Штаты остаются экономикой с крупнейшим долгом, чья чистая международная инвестиционная позиция ухудшилась с минус 61% ВВП в 2022 году до минус 71% в 2023 году», — говорится в июльском докладе МВФ по внешнеэкономическим показателям стран.
Для сравнения, в допандемический период (с 2016 по 2019 год) инвестиционная позиция США составляла минус 46,5% ВВП.
Показатель международной инвестиционной позиции оценивает разницу между тем объемом иностранных активов, которые находятся у страны, и объемом обязательств этого государства, которые находятся во владении внешних заемщиков и инвесторов.
Согласно табличным значениям, представленным в документе, данная разница для США в 2023 году достигла $19,7 трлн.
По оценкам Международного валютного фонда, США сталкиваются с риском снижения спроса на гособлигации. Как отметили в фонде, этот риск может материализоваться, к примеру, из-за неспособности восстановить устойчивость бюджета.
По прогнозу Бюджетного управления конгресса США, общий государственный долг к 2034 году вырастет до $50,7 трлн, или 122% ВВП страны, а дефицит федерального бюджета в этом году достигнет $1,9 трлн, а к 2034 году — $2,8 трлн.
Процесс запущен
Пока эксперты фонда оценивают риск снижения спроса на трежерис как «умеренный», однако аналитики обращают внимание на то, что лояльность к американскому долгу уже снижается.
— В прошлом году Казначейство США продало государственных облигаций на сумму $22 трлн, однако спиралевидный рост долговой нагрузки уже негативно проявляется на последних аукционах в виде слабого спроса на новые трежерис. Внутренним инвесторам становится труднее справиться с огромным потоком новых выпусков облигаций, а внешние инвесторы в лице иностранных государств и центральных банков существенно замедлили динамику покупок по экономическим и геополитическим причинам последних лет, — указывает Артур Мейнхард, руководитель аналитического управления по глобальным рынкам ИК Fontvielle.
Инвесторам не добавляет уверенности и увеличение процентных ставок Федеральной резервной системой США.
— В 2023 году ФРС несколько раз повышала ставки в попытке сдержать инфляцию, что привело к увеличению доходности по гособлигациям. Однако рост доходности не всегда компенсирует инвесторам риски, связанные с высокой задолженностью и экономической нестабильностью. В результате многие иностранные инвесторы начинают искать более стабильные и доходные активы, что снижает спрос на американские гособлигации, — поясняет Вадим Петров, член межсессионной финансовой консультативной группы (IFAG) IOC UNESCO.
Доверия к долговым бумагам правительства США не добавляют и огромные процентные выплаты по долгу: стоимость его обслуживания превысила $1 трлн в годовом выражении и превзошла бюджетные расходы на оборону. Инвесторы не могут не замечать, что власти тратят на выплату процентов около 20% всей доходной части бюджета.
Наконец, активно идет процесс дедолларизации, катализатором которой стали агрессивные американские санкции и заморозка «большой семеркой» почти половины российских резервов. Глядя на это, многие развивающиеся страны начали сокращать свои вложения в американские гособлигации и наращивать долю золота и других активов в своих резервах.
Плохие последствия
Однако американская экономика сильно зависит от новых заимствований, для США критически важно продать свой долг инвесторам.
— Выросшая стоимость государственного долга США вместе с временной отменой потолка государственного долга является серьезной проблемой для США. Надеясь на скорое снижение доходностей, США делает упор на размещение краткосрочного долга (T-Bills), что в ближайшей перспективе делает правительство США еще более зависимым от рыночного спроса, — замечает эксперт по портфельным инвестициям Константин Балабушко.
Последствия трудностей с привлечением новых займов не заставят ждать: это и сокращение государственных расходов, и замедление экономического роста.
— В долгосрочной перспективе снижение спроса на гособлигации может подорвать финансовую стабильность страны и вызвать системный кризис доверия к американской экономике. Если доверие к американским гособлигациям будет подорвано, центральные банки и международные инвесторы могут начать диверсифицировать свои резервы в пользу других валют и активов. Это ослабит позиции доллара на мировом финансовом рынке и снизит его роль в международной торговле и финансах, — заключил Вадим Петров.
© 2014 - 2025 / ООО «Инвестиционная компания «Фонтвьель»
ООО «ИК «Фонтвьель» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации. Государственное регулирование деятельности компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Центральный банк Российской Федерации.
Для получения консультации оставьте заявку
ООО «ИК «Фонтвьель» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: на осуществление брокерской деятельности № 045-13947-100000 от 24 июля 2015 г.; на осуществление депозитарной деятельности № 045-14038-000100 от 14 сентября 2017 г.; на осуществление дилерской деятельности № 045-13948-010000 от 24 июля 2015 г.; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами на рынке ценных бумаг № 045-13949-001000 от 24 июля 2015 г.; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «ИК «Фонтвель» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Компания предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые на сайте финансовые инструменты, продукты или услуги. Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на сайте, подготовлена и предоставляется обезличено. Такая информация представляет собой универсальные для заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Информация о структурных продуктах предназначена для квалифицированных инвесторов.
Информация, размещенная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Компания сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним.
В случае указания на сайте доходности финансовых инструментов за определенный период, Компания не гарантирует доходности в будущем. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Компания рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены на сайте, а сделать свою собственную оценку и привлечь, при необходимости, независимых экспертов.