Инвестиции в ОФЗ: преимущества и подводные камни

Облигации — один из основных классов биржевых инструментов наряду с акциями. Как они работают, какими бывают и почему привлекают внимание инвесторов

Зачем ОФЗ государству

Облигациями называют долговые бумаги, которые выдаются в качестве своеобразной расписки: они подтверждают то, что инвестор дал взаймы лицу, выпустившему бумаги. За это владелец капитала регулярно получает премию (ее называют купонным доходом или просто купоном), а в конце срока — номинал.

Обязательства по ОФЗ берет на себя государство в лице министерства финансов. Облигации федерального займа позволяют государству покрыть бюджетный дефицит. Поскольку дефицит бюджета увеличивается, объем заимствований на российском рынке также растет. По проекту минфина, в ближайшие годы объем госдолга за счет размещения ОФЗ будет увеличиваться. Если в минувшем 2023 году он находился на уровне 15% ВВП, то в 2027-м может вырасти до 18%. Такие показатели комфортны для экономики.

В других странах с развитой экономикой размер долговых обязательств кратно превышает российский уровень. Среди участников ОЭСР тройку государств с наибольшей задолженностью по гособлигациям возглавляет Япония (254,5% от ВВП). Далее идут Греция (193% от ВВП) и Италия (148% от ВВП).

ОФЗ как инвестиционный инструмент

С точки зрения владельца капитала, заинтересованного в сохранении и приумножении своих средств, по ряду параметров ОФЗ с постоянным купоном напоминает банковский вклад. Оба эти инструмента подходят для консервативных инвесторов, поскольку имеют хорошо прогнозируемую доходность, если держать облигации до погашения, выбрав стратегию получения пассивного купонного дохода.

Если сравнивать ставки долгосрочных рублевых депозитов и купоны облигаций федерального займа, может показаться, что вклады сегодня выгоднее долговых бумаг. Так, во второй декаде ноября 2024 года максимальная процентная ставка по рублевым вкладам в десяти банках-лидерах по объему депозитов физлиц достигла почти 21,56%. Для сравнения — в середине ноября Министерство финансов провело размещение выпусков долговых бумаг ОФЗ-ПД 26246 и ОФЗ-ПД 26248 со средневзвешенной доходностью 16,82% и 16,95% соответственно.

Одновременно с этим сами банки вкладывают часть привлеченного у населения капитала именно в облигации федерального займа. Противоречия здесь нет, если обратить внимание на важный нюанс: гособлигации позволяют зафиксировать доходность в зависимости от выпуска на пять, десять или даже пятнадцать лет, тогда как депозит имеет гораздо более короткие горизонты вложений. Сейчас, на пике ужесточения денежно-кредитной политики, выплаты по банковским продуктам выше, однако их ставки будут скорректированы, когда Банк России перейдет к смягчению своей политики. У облигаций такого недостатка нет.

Более того, во время цикла снижения ключевой ставки гособлигации с относительно высокой доходностью будут набирать популярность, а вслед за этим повышаться будет и их рыночная стоимость. То есть те, кто пополнит инвестиционный портфель ОФЗ сейчас, смогут выгодно их продать при смягчении ДКП, не дожидаясь срока погашения. Эта стратегия учитывает рыночную природу инструмента.

Реже российское правительство выпускает флоатеры, то есть долговые бумаги с плавающей купонной доходностью. Это относительно новый для российского рынка инструмент: до прошлого года им мало кто пользовался, а в текущем 2024 году количество их выпусков стремительно растет. Суть флоатеров заключается в том, что купонный доход по ним привязан к какому-либо рыночному индикатору, в нашей стране это чаще всего ключевая ставка. Иными словами, пока ставка ЦБ удерживается на высоком уровне, инвестиционную эффективность демонстрируют и флоатеры.

Минусы облигаций федерального займа

Любой инвестиционный инструмент имеет определенный круг применения. Гособлигации выгоднее приобретать на длительный срок. Дело в том, что сейчас, в период повышения ключевой ставки, стоимость ОФЗ с постоянным доходом снижается, поэтому их продажа может принести потери.

Тем, кому нужно разместить капитал на короткий срок или предусмотреть возможность быстрого вывода средств без потери доходности, лучше присмотреться к фондам денежного рынка, в основе которых лежат сделки РЕПО с ЦК (Центральным контрагентом). Их преимущество состоит в ежедневной доходности, при этом вывод средств из крупных фондов не вызывает трудностей.

На среднесрочном горизонте альтернативой ОФЗ могут быть корпоративные облигации. Выпускающие их компании конкурируют за внимание инвесторов друг с другом и банковскими продуктами, поэтому нередко предлагают купон, размер которого превышает ключевую ставку и купон ОФЗ. Правда, инвесторам при обращении к ним важно тщательно взвешивать надежность эмитентов, обращать внимание на их кредитные рейтинги.

Итак, облигации федерального займа представляют собой защитный актив, способный в долгосрочной перспективе сохранить капитал и принести инвестиционный доход.

Источник: https://companies.rbc.ru/news/9Cgt07o3Cw/investitsii-v-ofz-preimuschestva-i-podvodnyie-kamni/