Облигации с плавающей купонной ставкой за 2024 год стали весьма популярны. В чем причины роста интереса к ним
Флоатеры как тип облигаций
Одним из базовых инвестиционных инструментов являются облигации — ценные бумаги, которые позволяют компаниям и государству занимать капитал у населения. Эмитенты, то есть те, кто выпустил ценные бумаги, фактически берут в долг у инвесторов: они продают облигации и при этом принимают на себя обязательства выкупить их обратно и заплатить процент за использования капитала — купонный доход.
При выпуске классических облигаций определяются срок их обращения и купон, то есть вознаграждение инвестора, — оно постоянно на весь период действия инструмента. Специфика флоатеров состоит в том, что это облигации с плавающей доходностью (от англ. глагола float — «плавать»). Их купон зависит от какого-либо финансового индикатора — в России это обычно ключевая ставка или реже ставка денежного рынка RUONIA. Иными словами, когда ставка Банка России растет, увеличивается и доход для инвесторов по привязанным к ним флоатером. Снижение ставки приводит к коррекции купонной доходности этих ценных бумаг.
Текущий 2024 год стал временем ужесточения денежно-кредитной политики. Если в январе индикатор находился на уровне 16%, то теперь после трех повышений подряд он достиг 21%. Следствием такой стратегии Банка России стала повышенная волатильность на фондовом рынке.
Флоатеры взяли на себя функции своеобразного компромисса между компаниями, которые заинтересованы в привлечении финансирования под низкий процент, и инвесторами, находящимися в поисках высокой доходности. Сейчас, когда ключевая ставка закрепилась на историческом максимуме, вырос и коррелирующий с ним купон флоатеров. Когда Банк России перейдет к смягчению денежно-кредитной политики, уменьшаться начнет и купонная доходность облигаций, то есть расходы компаний на выполнение обязательств перед инвесторами снизятся.
Благодаря гибкости флоатеров растет их популярность. Если до прошлого года на отечественном рынке фактически не было облигаций с переменной доходностью, то сейчас в обращении находятся более 250 выпусков таких ценных бумаг.
Нюансы работы с флоатерами
Прежде чем приобрести тот или иной инвестиционный инструмент, владельцу капитала важно проанализировать его потенциальную устойчивость в различных ситуациях. Здесь важным фактором видится общая кредитная нагрузка компаний, облигации которых планируется покупать. Если она высокая, у эмитента могут возникнуть сложности с рефинансированием и привлечением дополнительного капитала.
Наблюдаемая сейчас жесткая монетарная политика ослабляет позиции таких эмитентов. Одновременно с этим стоит учитывать, что существуют предприятия, у которых исторически высокий уровень долговой нагрузки.
Для оценки финансовой устойчивости эмитентов следует внимательно отслеживать их кредитные рейтинги. Их уменьшение сигнализирует об увеличении рисков в их ценных бумагах. В таких ситуациях для поддержки стабильности инвестиционного портфеля можно рассмотреть вопрос о сокращении доли соответствующих флоатеров. Если ключевая ставка будет держаться на высоком уровне в течение длительного времени, платежеспособность эмитентов будет проверяться на прочность. Если же у Банка России появится возможность снизить ставку, можно надеяться, что компании, имеющие несколько источников финансирования, справятся с экономическими вызовами с минимальными потерями.
Выбирать наиболее вероятный сценарий развития событий достаточно сложно, так как на рынках наблюдается волатильность. Стоит вспомнить, что еще год назад большинство экспертов солидаризировались в ожиданиях смягчения ДКП уже во второй половине 2024 года, однако в реальности сложилось иначе. Сейчас Банк России прямо дает сигналы о том, что цикл жесткой денежно-кредитной политики будет дольше, чем планировалось изначально. В свои стресс-сценарии компании сейчас это закладывают, хотя, конечно, надеются на более быстрое смягчение денежно-кредитной политики.
Преимущества флоатеров перед депозитами
Эффективность облигаций с плавающей доходностью определяется не только и не столько уровнем ключевой ставки, закрепленным здесь и сейчас. Спрогнозировать динамику купонов позволяет прогноз политики регулятора, поскольку купон по флоатерам предполагает премию к ключевой ставке или ставкам денежного рынка.
В любом случае флоатеры выигрывают по инвестиционной эффективности у наиболее востребованного в России инструмента — депозита. Банковский вклад привлекает самых консервативных владельцев капитала прозрачными условиями, которые определяются на весь период действия договора. Иными словами, депозит характеризуется отсутствием волатильности, тогда как стоимость любых ценных бумаг определяется по законам ранка. При этом доходность банковских счетов уступает купонной доходности флоатеров.
Конечно, при выборе инструмента для приумножения капитала необходимо принимать в расчет инвестиционный горизонт. Краткосрочные вложения в них, допустим, на 1-2 квартала сопряжены с серьезными рисками. На фоне жесткой денежно-кредитной политики стоимость облигаций с плавающим купоном может снижаться, соответственно, выход из позиции принесет инвестору не прибыль, а убытки. Если денежные средства необходимо вложить на короткий временной промежуток, можно рассмотреть фонды денежного рынка. Чаще всего они основаны на сделках РЕПО с ЦК (центральным контрагентом).
В сложившихся экономических реалиях флоатеры предстают инструментом, который достоин внимания российских инвесторов. Если учесть несколько нюансов работы с облигациями с плавающим купоном, в частности, их инвестиционный горизонт, эти ценные бумаги способны приумножать капитал.
Источник: https://companies.rbc.ru/news/2Uvd3a2iK5/floateryi-plyusyi-i-minusyi-investitsionnogo-instrumenta/
© 2014 - 2025 / ООО «Инвестиционная компания «Фонтвьель»
ООО «ИК «Фонтвьель» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации. Государственное регулирование деятельности компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Центральный банк Российской Федерации.
Для получения консультации оставьте заявку
ООО «ИК «Фонтвьель» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: на осуществление брокерской деятельности № 045-13947-100000 от 24 июля 2015 г.; на осуществление депозитарной деятельности № 045-14038-000100 от 14 сентября 2017 г.; на осуществление дилерской деятельности № 045-13948-010000 от 24 июля 2015 г.; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами на рынке ценных бумаг № 045-13949-001000 от 24 июля 2015 г.; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «ИК «Фонтвель» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Компания предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые на сайте финансовые инструменты, продукты или услуги. Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на сайте, подготовлена и предоставляется обезличено. Такая информация представляет собой универсальные для заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Информация о структурных продуктах предназначена для квалифицированных инвесторов.
Информация, размещенная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Компания сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним.
В случае указания на сайте доходности финансовых инструментов за определенный период, Компания не гарантирует доходности в будущем. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Компания рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены на сайте, а сделать свою собственную оценку и привлечь, при необходимости, независимых экспертов.